在经历近4年深度调整后，新能源板块在今年下半年显现企稳回升迹象。Wind数据显示，自下半年以来（截至10月16日），中证新能源指数累计涨幅达43%，其中9月锂电池指数单月上涨17.12%，新能源汽车指数上涨16.22%，显著跑赢同期仅上涨2.59%的沪深300指数，板块热度回升明显。这一波强势反弹，究竟是超跌后的短暂修复，还是新一轮上行周期的启动信号？
泉果基金董事总经理、基金经理赵诣在接受采访时表示出对整个行业未来的乐观预期。他指出，随着市场化出清叠加“反内卷”政策，新能源板块在供给端开始出现积极变化，加上各环节价格和盈利都处于低位，供需逆转开启。锂电池产业链正站在一个“量价齐升”的新起点上。三季度赵诣加仓了中游锂电材料公司，后续重点关注锂电产业链，亦看好固态电池前景。
新能源板块迎“供需逆转”
谈及当前新能源板块的整体态势，赵诣用“积极变化”和“困境反转”来概括。他认为，经过前几年的深度下跌，板块的核心矛盾已经转移。“当前新能源板块各环节的价格和盈利都处于历史低位，这是不争的事实。但更重要的是，市场化的出清机制叠加‘反内卷’的政策导向，正在让供给端发生积极变化。”
可以看到的是，目前电池产业链各环节已出现涨价迹象，预示着行业供需经过近4年的调整，开始出现逆转。
产业趋势方面，赵诣从需求侧分析指出，锂电的需求一直都比较旺盛，过去投资可能过于聚焦新能源汽车的增速，而事实上锂电的应用场景在不断拓展，电动船舶、机器人、低空经济、储能、环卫车辆、重卡等多元化需求共同支撑行业保持年化20%至30%的复合增长；就供给端而言，过往行业的症结在于过度扩张导致价格承压，但从2024年起行业供需缺口开始逐步收敛，他预判明年将会供不应求，开启持续性的涨价周期。
赵诣认为，新能源板块特别是锂电池产业链，正站在一个“量价齐升”的新起点上。“当供需出现错配时，板块就存在‘量价齐升’的内在逻辑。而且，在如此多元的需求驱动下，锂电的价格弹性空间可能会比市场预期的更大。”
固态电池尚未规模化生产
在宏观趋势之下，赵诣对产业链的微观脉动同样有着敏锐的捕捉。“我们在7月底至8月中旬密集走访了锂电中游材料、电池等环节的企业，发现龙头企业普遍已经满产。”赵诣说，“在行业需求持续高增的情况下，明年供给开始趋紧甚至供不应求，出海公司的海外基地也在关税税率明确后开始批量交付。”
根据三季报披露，赵诣所管理的泉果旭源三年持有期混合加仓了中游锂电材料公司，为组合提供了较大的正收益。他强调结构上会重点关注六氟、隔膜等明年相对明确供需偏紧，未来扩产周期长的环节，虽然本轮锂电材料价格弹性或不及上一轮陡峭，但“量价齐升”周期会更健康、更持久。
作为下一代锂电池的核心技术方向，固态电池凭借高能量密度、高安全性与长循环寿命等优势，被广泛视为新能源产业的“未来电池”。近期，我国科学家在全固态金属锂电池领域取得关键性突破——成功攻克了长期制约其发展的核心技术难题，推动固态电池性能实现跨越式升级。此前，100公斤容量的传统全固态电池最多支持约500公里续航，而此次技术突破后，其续航能力有望突破1000公里的行业天花板，能量密度与综合性能显著提升，为产业发展注入强劲动能。
赵诣指出，由于固态电池尚未实现规模化生产，且锂价持续低迷，这使得其在产业链配套和成本效益上不具备商业竞争力。鉴于此，其发展路径更可能是在局部领域率先突破，当前阶段应以重点观察为主。
“两端配置”投资策略
在纷繁复杂的市场环境中，保持清晰的投资框架是穿越周期的基石。赵诣将自己的方法论总结为：始终坚持以公司基本面和行业竞争格局为核心选股要素，深耕高端制造和科技，选择具备全球竞争力的优秀公司，并伴随其一起成长。在保持投资风格稳定的同时，持续通过深度研究对组合进行结构优化和标的拓展。
泉果旭源三年持有期混合基金目前的组合持仓，主要聚焦于新能源、电子、机械、军工等高端制造领域，并辅以港股互联网龙头公司，整体构建出“两端配置”的均衡框架：一端着眼于科技AI为代表的成长主线；另一端则布局处于“困境反转”阶段的行业，如新能源与军工，力求在景气复苏中捕捉估值修复与盈利提升的双重机会。
在AI相关布局中，赵诣认为要围绕三条线索进行配置：第一是效率提升型互联网龙头；第二是新应用场景驱动型公司；第三是算力及云服务公司。在军工方面，他则指出，行业订单进入上行期叠加军贸出口需求抬升，将形成国内需求恢复与海外需求上行双轮驱动的局面。而随着装备经历机械化到信息化，再到如今的智能化，整体的供应格局也将发生变化，需精选具备竞争壁垒的个股。
来源：证券时报
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